“工业品价钱跌跌不休 中国经济未现典型通缩”

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经过记者胡健从北京出发

年以来，关于中国经济通货紧缩风险的讨论一直在持续。

根据昨天( 1月19日，国家统计局公布的数据，年12月全国居民支出总额水平( cpi )同比上升1.5 )，全年总水平同比上升2 )。 当月全国工业生产者出厂价格( ppi )同比下跌3.3%，比上个月下跌0.6%，比去年同期下跌1.9%。

年末，我国cpi徘徊在“1”时代，而ppi全年维持负增长，通胀率远远低于3.5%的设定目标。 汇丰经济研究亚太区兼联合主管、大中华区首席经济师屈宏斌表示，中国经济的通货紧缩压力不断上升，即使没有完全进入通货紧缩，也已经到了通货紧缩的临界点。

接近决策层的研究人员向《每日经济信息》记者明确表示，全年ppi仍有持续负增长、不能转为正的风险，但我国经济结构性物价下跌与典型通货紧缩之间仍存在明显差异，我国抗通货紧缩的诉求不容忽视

输入性通缩压力变大

随着原油价格的大幅下跌，石油和天然气开采业、石油加工和炼焦业价格比上个月分别下跌8.1%、4.7%，比去年同期分别下跌19.7%、16.3%，是影响ppi跌幅扩大的最大因素。

报告显示，ppi降幅比去年同期连续6个月扩大，工业行业通货紧缩风险进一步加大。 屈宏斌也认为，PI如此长期同比下跌的景象，过去只出现在1997年至1998年、2008年至2009年等经济疲软的时间段。

交行首席经济学家连平对《每日经济信息》记者表示，工业通货紧缩将成为全球性现象，主要能源依赖型和制造业依赖型国家都面临着去产能的压力，几乎都将进入阶段性工业通货紧缩，全球主要经济区块的PI将低于1%或负增长

根据国际货币基金组织的判断数据，1990年~ 2010年，全球通货膨胀率平均为11%，预计年这个数值为3.9%，其中低通货膨胀率的发达经济区块为1990年~ 2010年的年均通货膨胀率为2.3%，年仅1.7%

根据华泰证券的报告，即使是经济复苏状态最好的美国，也面临着实现的通缩风险。 由于通货紧缩风险的强大和可行性，经济衰退的避险气氛依然弥漫，美国的长期债务利率在联邦储备系统理事会利率上调临近的阶段不断下降，中美的利率和利率不会逆转。

连平表示，大宗商品价格低位震荡，进口性通缩压力进一步加大。 生产能力过剩，内需不足，ppi负增长的态势将持续到年下半年。 年上半年的低通胀和工业通缩有可能成为经济运行面临的风险之一，但为政策调控提供了足够的物价空之间。

迫使公司进行结构调整

随着中国经济新常态的展开，今后一段时间内，对cpi和ppi施加压力的主要因素仍然起作用，中国经济的通货膨胀水平很难迅速走出低位区间。

高华高盛首席宏观经济学家宋宇认为，通货紧缩是个重要问题，现在人们倾向于讨论通货紧缩，在过多讨论通货紧缩之前就有了定义。 通常，教科书上说通货紧缩是在货币发行较低的情况下才出现的。 “但是，只要确定总诉求低迷、价格普遍下降，即使货币发行量看起来不低，也会发生通货紧缩。 ”

上述接近决策层的人认为，cpi连续3个月低于2%，但仍处于增长区间。 全年增长2%，总体温和，同时cpi低于2%有一点特殊原因，不是周期性下跌。 在削减能源、食品后，中国核心cpi比去年同期上涨1.6%。

他表示，拆解显示，固定资产投资正在下跌，但仍在15%以上，进出口增长率也在增加，证明社会总诉求并未收缩。 工业品价格的闲谈是因为多年积累的产能过剩矛盾太突出了。

社科院工业所所长黄群慧表示，我国已是名副其实的工业经济大国，200多种工业产品产量居世界首位，许多产业年度诉求高峰已经达到，目前许多领域产能过剩。

但是，这些人认为，ppi连续宕机确实使关联方生产陷入困境，降价销售在利润空之间受到挤压，其中历来流传的产业所占比例很大。 但这也是调整公司结构、改变方法的市场机制。

中国人民银行近日公布的数据显示，全年人民币贷款增加9.78万亿元，创历史最高水平。 央行调查统计司司长盛松成表示，一年来，中国社会融资规模适度增长，融资结构持续改善，流动性比较充裕。

前面的人说，典型的通货紧缩的一个重要诱因是流动性紧张，中国显然没有。 中国经济通货紧缩的一个不利影响是容易引起误解的政策，如果通货紧缩实际出现，需要通过大规模量化宽松进行调整，但去年的cpi和ppi都不符合通货紧缩的定义。

但屈宏斌认为，抗通缩应该成为政策行业最大的挑战。 他提出的三个方法是:第一是货币政策更加宽松；第二是财政政策更加积极；第三，投融资体制改革和其他体制改革应该继续。

瑞穗证券首席经济学家沈建光表示，中国经济在增长和通货膨胀两方面面临着较低的格局，央行有必要维持宽松的政策方向。 但是，目前有一些证据表明央行在货币政策选择方面面临困境，特别是考虑到国内股市风险和全球汇率不稳定结构等因素，推迟到准利率下降的预期或一季度以后。