“后QE时代 美国能否“二次领跑””

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经记者王辛夷出生于北京

前一年，美国一季度gdp下跌2.9%，创下五年来最低纪录。 这个失去大眼镜的数字，使我对全年经济走势失去了信心。

此后，美国第二季度的经济数据也出乎意料。 9月公布的数据显示，美国第二季度gdp增长4.2%，远远超出预期。 从12月23日公布的第三季度修正后的gdp增长率为5.0%也可以看出，美国经济正在回暖。 经过多年经济危机的打击，世界领导人终于在年中表现出了“领先地位”。 年，最受瞩目的美国经济关键词无疑是“退出qe”，进入年中，“何时加息”的全球预期仍在持续。

另外，美国壳牌石油产业的迅速发展改变了世界石油经济版图。 过去一年，许多人把油价暴跌归咎于北美产量上升带来的供求平衡。 未来一年，高价格的壳牌油能承担低油价吗？ 已经开始的产业洗牌会对国际油价产生那些影响？

退出qe，什么时候增资？

根据imf的预测，美国实际gdp增长率的估计值为3.1%。 这个数字超过了1.11%的危机期间(不仅是2008~(年)水平，也是2.65% )的历史) 1980~)年)平均水平。

经济学家智库中国区经济学家tomrafferty在《每日经济信息》记者采访中表示，美国是支撑费用的经济区块，失业率减少，家庭债务减少，去杠杆化的过程会让美国经济好转。 就业持续大幅增加，将提高工资，支撑复苏，为年中期联邦储备系统理事会提高政策利率铺平道路。 国内能源生产推动了贸易赤字的缩小，但近期美元大幅上涨将削弱美国的竞争力。

对于同一数字，存在不同的解释。 前美中经济安全判断委员会主席danslane认为，零售、酒店、医院护士等许多新员工都是每小时10美元的员工。 这样不会增加可支配收入，也不会促进费用的增加。

尽管有不同的呼声，但gdp和就业数据都变好了，美国联邦公开市场委员会( fomc )充满信心。 fomc认为，美国经济活动适度扩大，经济活动与就业市场前景基本平衡，自引入现有资产购买计划以来，就业市场前景大幅改善，宏观经济具有强大的内生动力，能够支持就业最大化和通货膨胀目标的实现

基于这一估值，美联储10月29日宣布正式退出qe，终止资产购买计划，但目前0 %-0.25 %的利率水平仍维持不变，将继续维持到期证券本金进行再投资的政策。 关于利率上调的时期，联邦储备系统理事会的口径不会在“今后相当长的一段时间内”发生。

联邦储备系统理事会在声明中强调，如果有数据表明经济朝着充分就业和物价稳定的目标比目前预期提前，加息可能会比目前预期提前，相反，加息会比目前预期缓慢。

“相当长一段时间”的说法很快引起了世界的大猜想。

美国银行首席经济学家约翰·希尔维亚认为，通货膨胀率的变化是决定联邦储备系统理事会何时提高利率的关键，联邦储备系统理事会预测将于年6月首次提高利率。

不过，近期持续的经济数据加强了市场对美国提前加息的预判。

12月16日、17日，联邦储备系统理事会召开年内最后一次货币政策会议，明确删除低利率前瞻指导中“相当长的一段时间”的表述，“耐心”的货币政策角度可以开始正常化。

油价下跌的双刃剑

12月初，imf主席拉加德对美国经济做出了更加乐观的评价。 根据其预期，美国经济预计每年增长3.5%。 做出这个评价的理由是“石油价格下跌的状况对世界经济全面有利”。

对客户来说，汽油价格的下降有助于美国家庭增加其他商品的成本，从而刺激美国的经济增长。 根据UBS的报告，美国家庭每年平均汽油支出为2600美元。 如果油价大幅下跌，美国家庭的汽油支出将明显减少，并对其他支出产生正面影响。

摩根大通报告估计，国际原油价格每下跌10美元，美国gdp就增加约0.25个百分点。

美国还有一个重要的身份。 它是世界第三大原油生产国。

过去四年，美国壳牌石油日产量每年增加100万桶，至今已达到900万桶，占世界石油日产的10%左右，仅次于沙特阿拉伯和俄罗斯。

国际油价下跌，美国最先受到冲击的是壳牌石油公司。 随着油价跳水，壳牌石油公司利润大幅减少，许多公司已经以井架为抵押贷款。 事实上，在本回合开始下跌之前，许多壳牌石油公司获得的利润不足以负担新油井的投资。

巴克莱最近报告称，如果国际油价每桶80美元，美国石油生产商年利润将减少17%，至每桶70美元，减幅为25%。 这样的公司有可能大幅削减年度资本支出，减少新的挖掘计划。

此外，由于页岩油井产油周期短，一般产量第一年将减少六成至七成。 如果投资因油价下跌而放缓，壳牌石油的产量将很快下降。

巴克莱还认为，如果油价在6个月内维持在每桶70美元，对壳牌石油产业的影响不会很大，但下半年和年内越来越多的产量有下降的趋势。

被称为“原油交易教父”的商品交易企业phibro主管andyhall预测，页岩气的繁荣将比市场预期提前消失，最终原油价格将在不到5年的时间内稳步上涨至150美元/桶。 andyhall进行这一评估的原因很简单，因为现在原油开采者已经在很多最好的地区进行开采，如果这些地区不再开采，开采者将不得不迁移到更边远的地区，因为这种生产力会下降。

不过，花旗集团全球大宗商品研究部负责人莫斯( edwardmorse ) 3月预计，未来5年油价将从目前的100美元/桶降至75美元/桶。

根据领域数据企业drillinginfo提供的数据，美国12个大页岩区10月新井开采许可减少15%。 这是开采热潮降温的第一个征兆，自去年11月以来，允许开采的数量翻了一番。

“目前，市场关注的是美国的壳牌石油，这个国家的开采支出和生产应该会受到抑制。 ”富国银行拆船师rogerread在其研究报告中指出:“油气价格下跌基本可以确信，全年油气开采支出减少，壳牌油产量下降。”