“正回购缩量资金利率仍反弹 宽松预期升温”

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经记者张喜威从北京出发

昨天( 11月20日)，央行以利率招标的方式进行了14天100亿元规模的回购，中标利率保持在3.40%不变。 至此，本周公开市场资金净投入100亿元，结束了迄今为止连续5周的零投入。

但是，由于昨天500亿元国库现金到期，也就是说本周银行间市场也是资金净回收，规模为400亿元。

而且，上海银行间同业拆借利率( shibor )昨天1个月以下品种的shibor全线上涨。 日前，中国货币网公告称，11月19日发行的“14浦发cd079”、“14兴业cd129”两家同业的存款发行出现了部分帷幕。

一位分析师对《每日经济信息》记者表示，近期资金紧张的原因是多方面的，但主要因素应该与下周集中发行大量ipo有关。

资金利率持续上升

记者观察到，从10月13日本周到上周，央行连续5周在公开市场维持零投入。

“在运用数量方面，‘回购’确实减少了，但仍有500亿元国库存款到期。 央行的本意可能是想减少正回购的规模，与国库积累的到期资金进行对冲。 ”。 华南证券公司固定收益研究总部高级研究员告诉记者，效果不太好，昨天的资金利率正在上升。

数据显示，昨日上海银行间同业拆借利率( shibor ) 1个月以下品种shibor全线上涨，其中1个月期品种上调12.10个基点，至4.051%。 同日，银行间质押式回购利率6个月以下品种全线反弹，其中14天回购利率上调6.26个基点，至3.76%。

此外，中国货币网公告称，11月19日发行的11期同业存单均为6个月期品种，采用报价方法发行。 其中，9只同业存单已售完，但《14浦发cd079》、《14兴业cd129》的实际发行量为2亿元和4亿元，分别达不到5亿元、10亿元的计划。

上述证券公司固定收益研究员表示，同业存款竞标体现了流动性紧张。

资金紧张或难以持久

事实上，银行间市场流动性紧张的压力已经蔓延到债市。 在一级市场，债券发行价格明显上涨，公司债务、中票的发行相继被推迟或取消。

另外，wind数据显示，昨日，5年期国债期货主力合约( tf1503 )继续下跌，收于96.550。 目前，在过去的8个交易日中，该合同有7个交易日下跌。

“最近资金紧张的原因其实是多方面的，但第一个原因应该和ipo有关。 由于下周将集中发行大量的ipo，预计冻结的资金将迎来高峰。 ”上述证券公司固定收益研究员告诉记者，近期“同业存款并入常规存款”的传言也对市场造成了一点冲击。

上述券商固定收益研究员表示，到每年第四季度，基金面将陷入紧张状态，但这种状态将持续多久仍是个疑问。

“从目前情况看，整个社会的融资价格还很高，如果银行间市场的资金面持续失衡，将会影响实体经济的融资。 所以，央行将寻找维持资金面相对平稳宽松状态的方法。 ”上述证券公司固定收益研究员认为，由于经济增长压力较大，央行随时可以制定改善流动性的政策，也有可能降低利率。

上述证券公司的固定收益研究员还指出，此前央行采取了定向宽松措施，但目前效果不理想。 因此，最终政策的落点很可能还是下降准、利率下降。 如果不降低基准，不降低利率，则可以暂停正回购、开启反回购或进一步降低正回购操作的利率。