“城投债发行受限 部分融资平台转道中票”

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经记者张喜威从北京出发

一系列地方债“新政”出台后，部分地方债被纳入地方政府债务，新的地方债发行也逐渐收紧。

昨天( 11月13日(中诚信国际信用评级有限责任企业)以下中诚信)在一份报告中指出，信用债务的发行规模于上周( 11月3日( 7日)出现反弹。 其中，第一是中期票据发行火爆，创年内单周发行量新记录。 一些城投企业在公司债务发行受阻后，发行中期票据是上周中票发行规模大幅上升的首要原因。

华南一家证券公司固定收益部高级研究员对《每日经济信息》记者表示，在大量高质量城市投资债务发行结束后，部分城市投资企业很可能会选择发行中期票据。

中票周的发行量创下年内最高纪录

10月28日，财政部正式发布《将地方政府库存债务纳入预算管理清理认识办法》(关于印发财备( 351号) )以下简称《办法》)，进一步推进地方政府债务市场化改革和规范化管理。

地方债新政启动后，新城投债的发行也逐渐收紧。 根据中国债券新闻网公布的数据，10月，本币债务发行量4804.20亿元，比9月的4976.81亿元下降172.61亿元。 其中，10月地方公司债券共发行22只，发行量253亿元，9月共发行41只，共计484亿元。

上海清算所(以下简称上清所)近日发布的统计月报显示，10月上清所共发行65只中期票据，总发行面值931.60亿元，比9月的1028.70亿元下降97.1亿元。 10月发行短期融资券44张，发行面值904亿5000万元，比上个月有所下降。

然而，昨日，中诚信在一份报告中指出，信贷债务发行规模上周( 11月3日( 7日)出现反弹，主要信贷品种发行总额超过1000亿元。 上周主要信用品种的发行总额达到1114.5亿5000万元，约相当于上周的两倍。

除短期融资券发行量降至235亿元外，企业债务、公司债务、中期票据发行量均较上周大幅回升。 其中，中期票据发行量542亿元，创年内本周发行量新高的公司债(含150亿元铁路债)共发行264亿元，企业债发行规模也达到73.5亿元，虽少，但仍是上周的10倍。

同步收益率为“逆字段”

中诚信报告显示，11月7日本周，公司债券和短期融资券的发行利率利差仍呈下跌趋势，其中短期融资券各等级的发行利率均下跌至5%以下。 并且，aaa级3年期权证平均发行利率为5.50%，aaa级5年期权证平均发行利率为5.03%； a+级3年平均发行利率为5.15%，a+级5年平均发行利率为4.99%； a3级年权证发行利率为5.36%，a5级年权证发行利率为5.39%。

也就是说，aa+、aa类中票的平均发行利率低于aaa类对应期间中票的平均发行收益率，发生了“倒挂”现象。 中诚信认为，这可能与大量城市投票权证发行有关，“一些城市投票企业在公司债务发行受阻后转为发行中期票据是上周中票发行规模大幅上升的首要原因。 ”。

“公司借款和中期票据在监管上有差异。 公司的债务需要改革委员会的批准，但中期票据由交易商协会登记、备案。 相对来说，交易商协会方面的监管应该放松一些。 ”。 华南一家证券公司固定收益部高级研究员告诉《每日经济信息》记者，在大量高质量城市投资债务发行结束后，部分城市投资企业很可能会选择发行中期票据融资。 如果政策上没有确定限制，中票在某种程度上可以代替城市投公司债。