“投资增速低于预期 稳增长仍需货币政策助力”

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经过记者胡健从北京出发

4月份的固定资产投资等数据不及业界此前的预期，经济复苏面临着曲折的反复。

昨天( 5月13日)，国家统计局公布的一系列经济数据显示，年1~4月，全国固定资产投资同比名义增长17.3%，增速比1~3月下降0.3个百分点。

此前，许多机构预计这两个数据将略有增长。 内需数据低迷，且与经济增长密切相关的工业附加值也仅为8.7%，比上个月下降0.1个百分点，低于行业此前9%的估值。

渣打银行宏观拆船师李炜表示，《每日经济信息》记者表示，目前实体经济受房地产拖累，信贷对经济的支撑力度不够，二季度末经济可能面临较大的下跌压力，货币政策必须做点什么，符合改革方向

多个经济数据没有达到预期

在当前的经济形势下，投资备受业界的期待。

从详细指标来看，基础设施投资比去年同期增长22.8%，增长率比1~3月上升0.3个百分点。

但是，今年内连续三次上调投资总额的铁路运输业投资仅增长8.6%，增长率下降7.3个百分点。 李炜分析说，这可能与政策效果尚未完全显现有关，但基础设施投资只占投资大盘的20%左右，难以支撑中国经济的整体回暖。

民生证券也持相同观点，“基础设施投资的回升仅限于房地产投资的下跌，整体投资增速仍略有回落。”

4月份的工业增加值也比去年同期略有减速。 光大证券报告分析显示，工业部门改善度依然不足，考虑到目前工业增加值的环比增速低于去年同期的数字，未来工业增加值将继续以同比增速下滑。

而且，4月份的社会费用品零售总额的名义比去年同期下跌了11.9%。

李炜分析说，如果经济增长放缓，就业和收入都会受到影响，在当前经济增长阶段，依靠费用拉动不太容易。

货币政策需要更宽松吗？

经济为什么持续停滞？ 接受《每日经济信息》记者采访的专家频繁提到的关键词是“货币”。

受近期社会融资规模和人民币贷款余额增长率整体放缓的影响，4月份固定资产投资资金来源中国内贷款、外资利用双双下跌，当月资金来源累计同比上升至12.5%。

4月人民币贷款只增长7747亿元，低于市场预期。 随着贷款弱势的增加，4月社会融资规模为1.55万亿元，比去年同期减少2091亿元。

交行分解师陈鹄飞向记者表示，在当前实体融资价格上涨的背景下，预计未来几个月融资渠道受阻将是制约房地产、铁公基投资增速的重要因素。

光大证券报告称，“央行已经多次发出不愿全面放松货币政策的信号，但我相信在经济增长疲软的背景下，全面下跌只是一个大概的比率。 ”。

李炜表示，不能将货币政策适度放松视为改革的倒退。 如果物价维持在当前水平，实体经济的贷款利率实际上在增加，贷款增长放缓，将会双重挤压，难以通过基础设施投资进行有效的转换。

但国信宏观研究报告显示，4月m2增速超过全年增速目标，央行在货币宽松方面更趋谨慎，定向宽松增速加快，全面宽松更难指望。

但是，继续加大实体经济对金融的支持是行业主流观点。

政策调整取决于变革的阵痛

业内人士表示，在中国经济新常态下，增速可能长时间保持在8%以下的中高速，长期积累的矛盾制约政策调整。

中国社科院几经所副所长李杉告诉《每日经济信息》记者，各项投资增长率明显放缓，投资效益长期持续下滑。

他说，中国将面临经济自主增长动力不足、经济增长下行压力较大的阶段。 在这个减速的过程中，经济决定的难易度变高，需要长短一致地施政。

这也是宏观政策保持慎重的重要理由。

摩根大通首席经济学家朱海斌对《每日经济信息》记者表示，央行近期将保持目前货币政策的角度不变，低效率货币政策的传导机制和金融稳定性已成为货币政策的两个主要考虑因素。

李杉表示，我国产能利用率长期低于国际合理的85%，产能过剩源于体制和结构因素，在当前工业化快速发展阶段存在必然性，但面临转嫁瓶颈，亟需应对。

他还说，目前财政收入增长已进入明显放缓的转型阶段，这一积极的财政政策要求加大支出结构调整力度，着力提高资金的吸纳效率。 稳健的货币政策必须适当放宽方向，稳定金融环境，打破刚性兑换，防范金融风险。

这些专家都认为，由于长期政策逐渐见效，短期政策震荡，今年中国gdp增长率达到7.5%左右，但效果周期比以往更长。