“前两月新增存款大幅减少 未来货币政策难以收紧”

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央行10日公布的金融数据显示，尽管2月存款回升，但前2月新增存款较去年同期大幅减少8339亿元。 业内人士表示，存款压力制约银行信贷投放。 另外，1-2月的经济数据显示，当前经济存在下行压力，难以大幅收紧货币政策。

存款压力限制银行放贷

数据显示，2月底，广义货币( m2 )余额113.18万亿元，比去年同期增长13.3%，比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.9个百分点。 狭义货币( m1 )余额31.66万亿元，比去年同期增长6.9%，比上月末高5.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点。

当月人民币贷款增加6445亿元，比去年同期增加245亿元。 分部门看，住房贷款增加492亿元，其中短期贷款减少746亿元，中长期贷款增加1238亿元。 非金融公司和其他部门贷款增加5946亿元，其中短期贷款增加3163亿元，中长时贷款增加2905亿元，票据融资减少336亿元。 2月底外汇贷款余额为8242亿美元，比去年同期增长12.9%，当月外汇贷款增长213亿美元。

2月底，人民币存款余额105.44万亿元，比去年同期增长12.5%，比上月末高1.2个百分点，比去年同期低2.1个百分点。 当月人民币存款增加1.99万亿元，比去年同期增加1.22万亿元。 其中，住户存款增加891亿元，非金融公司存款增加9736亿元，财政存款增加4222亿元。

另外，数据显示，2月份社会融资规模为9387亿元，比去年同期少1318亿元。 其中，人民币贷款增加6445亿元，比去年同期增加245亿元外汇贷款折合人民币增加1302亿元，比去年同期增加153亿元委托贷款增加799亿元，比去年同期减少627亿元信托贷款增加784亿元， 比去年同期减少1041亿元的未贴现银行承兑汇票减少1411亿元，比去年同期减少412亿元的公司债券净融资额为995亿元，比去年同期减少459亿元的非金融公司国内股票融资为169亿元，比去年同期多4亿元。 年1-2月社会融资规模为3.54万亿元，比去年同期少780亿元。

中金企业固定收益部认为，贷款增量、存款增量和社融增量均明显放缓。 1-2月存款共增长1.05万亿元，明显低于去年同期的1.88万亿元水平，也低于过去几年同期。 存款增长放缓的一个更重要的原因可能是分流到货币市场基金，以同业存款的形式回流到银行。 存款增长疲软也限制了银行在放贷率约束下的放贷。 1月份融资增长较快，银行存款减少，许多股份制银行1月份融资比例大幅上升，融资投入能力下降。 因此，2月份的信用投入低于预期。 此前市场预计2月份信贷增量将达到7000-8000亿元，但实际只有6445亿元。

2月贷款增量下降并不是贷款诉求减弱，而是越来越多的是贷款比造成的贷款额度不足。 这家银行主要是因为压缩了居民贷款，特别是居民短期贷款和住房贷款以保证公司贷款的增长。 2月公司中长期贷款规模仍为2905亿元(去年平均水平为1950亿元) )，尚未放缓，诉求也还很强。

2月份社会融资总量增长低于预期，首要的是非标准业务明显压缩。 2月份除贷款低于预期外，委托贷款和信托贷款均低于1000亿元，明显低于去年平均水平，说明在监管政策未明确之前，银行从监管而非信用风险方面积极压缩了非标业务。 非标的放松也非常不利于银行存款的增加。 去年股份制银行的存款迅速上升，是由于非标准业务派生的存款，以及通过非标准业务从大型国有银行上调的存款。 如果非标准化持续下去，可能不利于存款的增加。

交通银行( 601328 )金融运行中心认为，前2月新增存款比去年同期大幅减少8339亿元。 从结构上看，2月份居民存款仅增长891亿元，公司存款增长9736亿元，但1、2月份累计增长比去年同期低6452亿元。 因此，从新增绝对量来看，2月存款较1月的上个月有明显改善，但实际上，特别是综合考虑1、2月的存款情况，假日效应(节前公司向员工集中发放奖金的公司、个人短期理财)

经济受压的货币难以紧缩

日前公布的经济数据均显示国内诉求薄弱。 2月cpi涨幅13个月降至低位，ppi连续两年负增长，跌幅7个月创新高，表明目前总诉求较弱，经济增长放缓。 2月份人民币贬值的走势也引起了对今年汇率波动影响流动性的担忧。 交通银行金融运行中心认为，在众多新兴市场资本流失的国际背景下，央行将保持目前稳健中性的货币政策，以保证我国的货币流动正常有序。 此外，为了在短期内合理区间运营经济，稳定利率市场，缓解银行流动性压力，央行可能会小幅降低存款准备金率。

业内人士表示，经济下降压力加大，通胀堪忧，相对于去年下半年，货币政策有必要调整。 当务之急是稳定市场对货币市场资金利率的预期，进而影响长期资本市场资金利率，降低社会融资价格，并通过坚实的改革措施稳定民间资本期望，激发经济活力。