“博鳌论坛发布报告：部分新兴经济体货币政策有望迎来宽松 经济增长仍面临下行压力”

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3月26日，一年一度的“博鳌时间”正式拉开帷幕，海南再次成为全球瞩目的焦点。

此前，博鳌亚洲论坛刚刚发布了《博鳌亚洲论坛新兴经济体快速发展2019年度报告》，此次报告仍以新兴经济体为首要研究对象，展望了2019年新兴经济体的经济形势。

报告指出，面对当前经济全球化面临的动荡、保护主义、单边主义加剧，亚洲和世界经济面临风险与挑战并存的局面，年许多新兴经济体国家的通胀率较年上升，一些国家的通胀压力更大。

2019年，新兴经济体国家货币仍面临一定的贬值压力，进口型通货膨胀压力依然存在，但一些国家货币政策收紧也导致了通货膨胀的一定抑制。 在国内经济增速放缓、通胀压力缓解、主要发达经济体区块货币政策紧缩预期减弱的情况下，新兴经济体国家货币政策紧缩压力有可能下降，一些国家货币政策也有可能放松。

近年来，许多新兴经济体国家的通货膨胀率与去年相比有所上升。 一些国家的物价水平出现了较大的涨幅，其中阿根廷和土耳其的通货膨胀率增长特别是31.8%和16.2%。 持续的高通货膨胀进一步恶化了两国的经济形势。

中国、印度、沙特阿拉伯的通货膨胀率也有一定程度的上升，其中中国居民比去年同期上升2.1%，处于温和的上升区间。 巴西、俄罗斯、南非等国的通货膨胀率在年上半年比较稳定，但从下半年开始有所上升。

值得注意的是，许多新兴经济体国家生产者的价格指数也比去年同期有所上升。 考虑到生产者价格的波动通过产业链传递到下游产业，最终传递到顾客价格，这暗示了一些新兴经济体国家未来的通货膨胀压力可能会上升。

展望2019年，主要发达经济体区块货币政策紧缩节奏略有放缓，但整体依然收紧，新兴经济体国家货币汇率将继续受到压力，特别是对哪些基本面较弱的经济体区块，将面临更大的资本外流和货币贬值压力。

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年，在通货膨胀上升和货币贬值压力加大的情况下，新兴经济体国家货币政策整体趋于紧缩，特别是阿根廷、土耳其实施了大幅加息行动。

在国内经济增长放缓、通胀压力缓解的情况下，2019年，新兴经济体国家货币政策总体维持紧缩状态，但对经济增长略有放缓的国家有一定宽松货币政策的现实诉求。

另一方面，随着世界经济增长放缓、发达经济体板块货币政策紧缩预期减弱，新兴经济体国家货币政策紧缩的压力也在一定程度上减轻了。

例如，年联邦储备系统理事会利率上调加快，到年底，联邦储备系统理事会将联邦基金利率上调至2.25%~2.50%的水平。 在利率上调中，联邦储备系统理事会正在逐渐削减证券持有量。 另外，欧洲央行正在考虑逐步退出量化宽松政策，但步伐可能会放缓。 日本继续维持量化宽松和负利率政策。

英国央行去年8月从25个基点上调至0.75%。 这是自年开始加息以来的第二次加息。 但是，英国央行目前仍在继续维持量化宽松政策，另外，退出欧盟的风险也保持了英国央行对货币紧缩的谨慎态度。

货币政策紧缩压力下降后，新兴经济体国家将提供越来越多的空区间来刺激经济增长，一些国家将停止加息行动，转向货币宽松。 但从整体上看，主要发达经济体区块货币政策仍偏重紧缩，决定了新兴经济体国家货币政策放松力度不大。 另外，先进经济区块货币政策调整预期不断变化，将给新兴经济体国家带来新的风险。

因此，报告认为，新兴经济体国家应加强对流动的宏观审慎管理，通过完善的政策框架抑制和降低资本流动的风险。 加强双边和多边国际货币合作，如新建或扩张央行之间的货币互换，加强各国对流动性的支持力度，维护金融稳定。

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