“每经记者专访野村证券经济学家陈家瑶：应对内需“春困” 稳增长关键靠提振花费”

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5月15日，国家统计局公布了年4月国民经济运行数据。 《每日经济信息》记者观察到，此次公布的全国固定资产投资和社会支出品零售总额增长率低于预期。 有观点认为，这意味着中国经济进入了短暂的“春眠”状态，总体经济形势依然好转，但风险和挑战依然存在。

为了尽快摆脱“春困”的状态，我国应该采取那些有力的应对措施？ 对此，《每日经济信息》(以下简称nbd )记者采访了野村证券经济学家陈家瑶。

nbd:4月份的固定投资、费用增速均创近年来新低，受贸易保护主义的影响，我国的出口形势也不容乐观。 这些因素叠加后对中国经济产生的挑战是什么？

陈家瑶:从数据来看，生产相关数据高于市场预期，但固定资产投资和费用弱于预期。 因此，我们认为目前内需正在减弱。 这意味着未来中国的经济增长可能会面临“逆风”的挑战。

另外，从外需来看，由于中美贸易摩擦，今后一段时间内出口可能面临下行压力。 数据显示，4月出口增速较快。 (注: 4月，进出口总额为23582亿元，比去年同期增长7.2%，比上个月减少2.5% )但分解4月工业出口交货值的增长后，发现远远弱于出口增速(注: 4月规模以上的工业公司实现了出口交货值，比去年同期减少4.5 % )。

nbd :你认为投资和费用高昂、增长率下降是短期现象还是长期趋势？

陈家瑶:从投资来看，目前中国经济的推动力从原来的投资导向型转向越来越多的费用依赖型。 因此，我们预测未来投资增速将继续放缓。 这符合快速发展规律。

在费用方面，认为增速可能放缓，但放缓的程度将小于投资放缓的程度。

nbd :如果基础设施投资继续下跌，我国将如何应对？ 除了ppp以外，保证基础设施投资稳定运行的手段有哪些？

陈家瑶:根据公布的数据，不含电力、热能等的基础设施投资增长率目前放缓至12.4%。 从交通、仓储、运输、水利、电力基础设施投资统一看，目前增长率从1~3月的8.3%减缓到1~4月的7.6%。

总体而言，包括房地产投资在内的基础设施投资可能面临下行压力。 但是，如果基础设施投资大幅下跌，财政支出有可能加快在基础设施行业的投入，对经济增长起到稳定的作用。

nbd :近年来，中国投资增速放缓，但中国gdp增速的跌幅远远小于投资增速。 具体原因是什么？

陈家瑶:为了解决这个问题，有必要知道gdp的构成。 以年gdp增长为例，整体增长率为6.9%。 其中来自投资的贡献为2.2%，费用的贡献为4.1%，进出口的贡献为0.6%。 根据这一系列数据可以评价为，进出口支撑着对经济的贡献，投资对经济的贡献率呈下降趋势。

nbd:4月份的社会消费品零售总额比上个月下跌。 现在，为了产生振动需要处理那些潜在的问题吗？ 还有那些短板吗？

陈家瑶:从整体上看，过去两年，房地产市场稳定运行，居民住房贷款明显回升。 我认为这可能对居民支出潜力的释放产生了一定的影响。

数据显示，目前的费用低于预期，也有可能受到房地产市场的影响。 可以看到家具和家电产品等不动产相关的产品略有下跌。 其次，随着房地产市场的降温，预计这部分费用可能会放缓。

nbd :你认为在扩大内需拉动经济增长，抵消外部冲击方面，那些行业也能发挥力量吗？

陈家瑶:在内需方面，我国经济正处于从投资驱动型向费用驱动型转变的过程中，因此扩大内需基本上需要提高费用，特别是居民费用这个行业值得继续发挥作用。

在此之前，为了刺激国内居民的支出，有关部门采取过家电下乡等措施。 从目前经济的快速发展水平来看，我国正处于成本升级的时代，因此，今后在旅游、高端医疗、养老等方面将有较大的升级空之间。