“前10月固投增速触年内低点 工企利润回升与投资增长未现同步”

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经过记者张钟尹

根据国家统计局14日公布的数据，年1~10月，全国固定资产投资(不包括农户)为51.78万亿元，比去年同期增长7.3%，增速比1~9月下降0.2个百分点。

中国银行国际金融研究所研究员高玉伟告诉《每日经济信息》记者，总体上下半年经济增长率呈下跌趋势，10月的投资下跌也基本是正常现象。

另一方面，据记者观察，今年以来工业企业利润增速持续加快，但工业方面的投资却没有恢复，这是为什么？

资料来源:国家统计局

1~10月，全国固定资产投资(不包括农户)比去年同期增长7.3%，增速比1~9月下降0.2个百分点。

从三个投资数据指标来看，都呈现下跌的态势。 1~10月，制造业投资额15.89万亿元，增长4.1%，增长率下降0.1个百分点。 房地产开发投资9.50万亿元，比去年同月增长7.8%，增幅比1-9月下降0.3个百分点。 基础设施投资(不含电力、热、气、水的生产供应业) 11.31万亿元，比去年同期增长19.6%，增长率比1~9月下跌0.2个百分点。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊解体表示，固定资产投资增速持续下跌，其中基础设施投资增速也出现回落。 由于年内实现6.5%的GDP增长目标是可以放心的，所以到年底刺激基础设施投资的概率很低。 因为，这两个月的基础设施投资增长率有可能进一步平稳下降。

中金企业一份研究报告显示，基础设施投资当月投资同比下跌15.9%至11.6%，出现大幅下跌，可能与本月财政支出增长率大幅下跌有关。 今年下半年以来，基础设施投资增长率有所变动，但整体逐渐下跌的趋势没有改变。

在制造业方面，章俊分解表示，10月制造业投资累计同比下降4.2%至4.1%，制造业投资增速连续第四个月放缓。 鉴于制造业投资占固定资产投资的比例大于房地产投资和基础设施投资，这一制造业投资增长率持续下降，不能忽视固定资产投资整体增长率的拉动作用。

在谈到房地产开发投资时，九州证券首席经济学家郝海清表示，1~10月房地产开发投资较去年同期小幅下跌至7.8%，反映出房地产调控政策对投资的影响逐渐显现。 目前，房地产公司拿地动机充分，但在销售下跌的情况下，一方面房地产公司如果没有大量预售款的支持，就会比较谨慎地开工，另一方面房地产公司不会创造大量库存，因此同样在销售下跌的情况下，不会加速开工投资。

值得注意的是，1~10月，民间固定资产投资31.37万亿元，比去年同期名义增长5.8%，增速比1~9月下降0.2个百分点。

章俊认为，10月民间投资增长率连续第四个月放缓，从6月的7.2%降至目前的5.8%。 但是，最近政府持续出台了一系列刺激民间投资的政策(包括普惠性下调标准)，如果这些政策将来得到比较有效的实施，制造业投资和民间投资有望稳定回升。

据记者观察，一个令人费解的现象是，工业公司在利润改善后，制造业投资依然低迷。 其背后有什么理由呢？

数据显示，1~9月，全国规模以上工业公司利润总额为5.58万亿元，比去年同期增长22.8%，增速比1~8月加快1.2个百分点。 其中，9月利润比去年同期增长27.7%，为近7个月来最高。 另外，9月份企业利润增长率比8月上升3.7个百分点，是为了连续2个月保持明显势头。

虽然国家新闻中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁被《每日经济信息》记者拆散，但公司的利润和投资并不总是同步的，往往存在一定的时间差。 目前公司效益好，首要原因是与产品出厂价格( ppi )高度相关，随着工业产品价格的上涨，工业公司收入上升。

从领域来看，各领域利润同比增长幅度相对较大的是煤炭开采和洗洁业，利润总额比去年同期增长7.2倍。 黑色冶炼和轧制加工业，比上年增长1.2倍黑色矿开采业，比去年同期增长66%等。

针对工业投资情况，黑色金属、有色金属等采矿投资减少了两位数； 但是，对计算机、通信和其他电子设备制造业等战术性新兴产业的投资比去年同期增长了24.8%。

对此，牛犁进一步分解，从工企利润分布格局来看，目前公司利润高的领域——钢铁、煤炭、有色等领域不会再扩大投资，但目前投资增长最快的是战术新兴产业，这些产业一直以来都是

高玉伟也表示了和《每日经济信息》的记者相似的观点。 随着世界经济的复苏，诉求提高，工业产品价格大幅上涨，公司收入增加。 另外，一系列的降钱措施开始见效，公司价格下降，利润上升。

章俊认为，制造业投资增长率持续下降，是在制造业公司目前呼吁复兴和工业品价格上涨的背景下，资本支出意愿依然薄弱，在金融举债推进资金“脱虚向实”的过程中，实体经济融资价格也在上升，大部分民营企业和中小企业的

国家统计局发言人刘爱华表示，上三季度以来，工业公司利润增长20%以上，服务业利润增长30%以上，意味着公司投资能力逐渐增强。 新开工计划总投资和固定资产投资资金等投资先行指标逐月加快增长，支撑投资较快增长的条件开始逐渐增加。