“前5月工企利润总额增22.7% 产成品存货增幅年内首现回落”

本篇文章1776字，读完约4分钟

经过记者胡健

尽管工业生产者出厂价( ppi )增长放缓，工业公司利润增长在5月反弹。

6月27日，根据国家统计局公布的工业公司财务数据，年5月，规模以上工业公司利润比去年同期增长16.7%，增长率比4月上升2.7个百分点。 另一方面，销售产品增长略有加快，产品库存增长率下跌。

1月数据有所回升，但从今年前5个月来看，工业公司利润比去年同期增长22.7%，增长率比1~4月放缓1.7个百分点，这一数据连续4个月下跌。

野村证券中国首席经济学家赵扬告诉《每日经济信息》记者，未来工业公司的利润仍然存在下行压力。 另一方面，5月房地产领域投资增长减速超出预期，房地产调控的影响已经显现； 另一方面，ppi增长高峰可能出现在今年早些时候，但其增长率呈缩小趋势，也将对工业公司的利润产生负面影响。

5月，工业企业利润增速首次回升

进入年，工业公司利润增速在年初强势上升后不断下跌，4月增速比3月放缓9.8个百分点。

这一局面于5月有所好转。 当月，规模以上工业公司利润比去年同期增长16.7%，增速比4月快2.7个百分点，是年内该数据的首次提高。

国家统计局工业司博士何平认为利润增长加快的原因之一是投资收益增长明显加快。 他指出，公司的投资收益通常在5、6月入账，对当期公司收益的影响较为明显。 5月，规模以上工业公司投资收益率比去年同期增长32.5%，但4月减少0.9%，投资收益率增加，拉动利润增长率比4月提高2.1个百分点。

5月数据变暖的另一个原因是销售产品的增长略有加速，产品库存增加下跌。

数据显示，5月底，成品库存比去年同期增长9.3%，增长率比4月底下降1.1个百分点，为今年以来首次下跌。 另外，1~5月产品库存周转天数为14.2天，比去年同期减少0.7天，这一数据连续4个月减少。

另外，本月初公布的pmi数据显示，5月份产品库存指数从上月的48.8大幅下降至46.6。

工业品价格拐点不容忽视

5月当月数据有所回升，但累计数据依然不容乐观。

今年1~5月，全国规模以上工业公司实现利润总额29047.6亿元，比去年同期增长22.7%，延续了今年以来增速下滑的整体态势。

兴业证券拆解师汪涵认为，在诉求方未出现明显改善、生产方小幅下跌的情况下，本轮产品库存大幅减少，首要原因是价格重估。

汪涵表示，原材料采购价格指数拐点普遍领先成品库存指数2-3个月，原材料价格下降带来的价格重估效应被证明是产品库存指数下降的首要原因。

这种态势与价格变动无关。 工业公司利润在去年3月下跌后，保持了连续几个月的稳定增长态势，此后增速在今年年初急剧提高，1~2月上升至31.5%，增速比去年12月加快了29.2个百分点。

这次暴涨的背景是，1~2月工业生产者的出厂价格比去年12月上涨了1.8个百分点。 其中，2月上涨7.8%，为2008年以来最高。

之后，ppi涨幅缩小，价格因素对公司利润的贡献也随之下降。 据国家统计局估算，4月价格波动使规模以上工业公司利润比去年同期增长约521亿元，比3月减少约595亿元。

中国银行国际金融研究所研究员梁婧指出，5月份成品库存指数下降，可能意味着工业公司补充库存的动力减弱，不利于工业生产的加速，值得进一步关注。

我国经济结构出现了改善

幸运的是，施工企业的财务数据可以折射出中国经济结构调整稳步推进。

5月，在所有规模以上工业公司新增利润中，采矿业占35.5%，比4月明显下降18个百分点，但装备制造业占29.3%，比4月上升5.5个百分点。 5月，消费品制造业利润比去年同期增长12.5%，增速比4月加快1个百分点，延续了年初以来的势头。

梁婧认为，从供给侧来看，产业结构优化持续推进，公司效益大幅改善，下半年工业生产将面临一定压力，但仍有保持平稳增长的基础。

暖流资产权益部监督米强告诉《每日经济信息》记者，有色、黑色、化工、金属制品等领域前5个月的营业收入比去年同期增长放缓，计算机、通信和其他电子设备制造业、机电和器材制造业、专用设备制造业等领域增长迅速。

在他看来，前者代表库存周期的下跌，后者代表生产能力周期的上升。 虽然短期周期类产品仍有下跌风险，但中周期装备制造有望继续转好。

据美强评估，目前增速回暖仍以产能周期复苏为支撑，短周期下跌空期间不大，库存周期下一个起点可能将在明年上半年。