“2月汇丰PMI初值“开年大吉”稳增长压力仍大”

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◎每次经过记者胡健从北京出发

经济数据将迎来羊年大吉。

昨天( 2月25日)公布的2月份汇丰中国制造业采购经理人指数( pmi )初始值为50.1，预期值为49.5，上次为49.7，创下近4个月的新高。 这也是自去年12月以来首次超过荣枯线50，标志着制造业活动进入扩张区间。 但令人高兴的是，有必要以平常心正确看待处于换挡期的中国经济。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，2月汇丰PMI初始值回升表明，由于内需略有回升，中国制造业略有好转，但仍不稳定。

内需正在恢复

分项目看，2月份生产明细指数为50.8，高于1月份的50.3，创5个月高点，表明内需正在恢复。 中国物流新闻中心此前也指出，目前公司心理状态积极，对全年经济形势充满信心，2月春节后库存补充诉求材料释放加快，将推动供应链活跃、经济走势稳定。

中信证券评论称，由于国际大宗商品价格下跌，前期大部分制造业领域，尤其是去年4季度出现了一定的快速库存短缺。 最新数据显示，2月份汇源PMI初始值的原材料库存和产品库存有所扩展，与前期趋势明显不同。

交行首席经济学家连平对《每日经济信息》记者表示，我国目前宏观调控政策仍在空之间，改革将释放新的红利，经济结构改善和效率提高的趋势仍在持续，产能去除进程的推进和就业的稳定等一系列积极

汇丰PMI数据报了喜讯，但并不意味着经济下行压力开始逆转。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，受春节影响，2月汇丰PMI初始值样本仅为2月10日至18日的数据，存在一定干扰。 结合其他数据综合来看，年开局经济的压力状况没有变化，国内投资下行压力表现最为突出，外需下跌备受关注。

2月汇丰PMI初始值显示，新出口订单明细指数降至47.1，为去年4月以来首次萎缩，出口诉求疲软。

目前，对中国经济基本面来说，最大的风险集中在房地产市场。 民生证券认为，去年年底利率下降对房地产销售的震荡正在减弱。 全国房地产市场分化，一线城市受益于人口流入等因素。 许多二、三线城市人口流失，受制于存量高的企业，货币宽松对房地产震荡相当微弱。 一季度房地产销售的确定拐点可能还没有出现，预计房地产开发投资的下行时间不会改变。

中原地产研究总导演张大伟向《每日经济信息》记者表示，应合理正视我国房地产市场面临的增长瓶颈，供求关系、信用环境以及市政规划等基本市场因素将成为影响未来市场走势的主导因素，顺利增长、区域分化将成为未来快速发展的新常态

张大伟进一步表示，大部分公司对年持谨慎态度，目前公布年销售目标的公司大部分都非常谨慎，这也代表了大部分公司的态度。 3月许多城市的项目仍处于低价促销状态。

机构:“礼包”也需要政策

长江商学院公布的中国公司经营状况指数显示，公司融资环境2月数据为40，1月数据为41.7，略有下降，低于50荣枯线，表明目前公司融资环境欠佳。

数据发行人解释说，由于所选样本中民营公司占多数，该指数在很大程度上反映了民营公司的融资状况。

这反映了当前我国实体经济运行中“水”与“木”的关系。 1月份人民币贷款增长1.47万亿元，超出预期，使人民币贷款余额同比增速从上月的13.6%上升至13.9%。

但是，UBS首席经济学家汪涛告诉《每日经济信息》记者，1月份强劲的信用增长可能夸大了实际的信用诉求和“较为有效”的信用扩张。 目前，中国债务占gdp的比例超过200%，假设四分之一的公司和地方政府的现金流不足以偿还利息，则每年可能有10%以上的新增贷款用于偿还利息。

许多机构认为，羊年开年政策“礼包”对今年经济有稳健开局很重要。 民生证券表示，汇丰PMI的预览值表明，新订单的上升带动了公司生产动力的提高，但在房地产周期较大的下行拐点中，可持续性不强，未来经济有望实现货币宽松和基础设施建设的“稳定增长”。

汪涛解体表示，去年四季度以来，通货膨胀下行推动了实际利率100多个基点，与实体经济持续下行形成鲜明对比，由此加重了还款负担，实际货币条件被动收紧。 预计今年央行将降息两次，随着春节因素的影响消失，3~4月可能会有一次降息。