“中国银行：房地产调控手段回归市场化”

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经过记者万敏从北京出发

9月25日，中国银行国际金融研究所发表了年第四季度经济金融展望报告。 报告认为，目前房地产市场的调整有利于经济增长的“去房地产化”，也有利于调控手段的市场化，为居民购房诉求的顺利释放提供了机遇。

住房贷款的差别化将得到加强

在全国经济下滑的背景下，年上半年房地产销售相对低迷，房价涨幅明显，领域进入调整期。

中行的报告指出，房地产下跌拉动经济增长的最艰难时期还没有到来。 未来的房地产调控政策将着眼于防止房地产市场调整过度导致的金融风险上升。 在政策方面，一是适时促进房地产调控政策回归市场化，放松调控的城市数量有可能进一步增加。 二是房地产信贷支持力度加大。 虽然全面取消“限定贷款”的可能性不大，但“差别化贷款”的执行力度有可能进一步加强，第一是住房首付比例有可能进一步下降，住房贷款优惠利率幅度也有望加大，对改善性住房贷款的诉求也排除了提供越来越多的支持 三、政府也有可能利用楼宇调整的有利时机，及时回购部分商品房用于保障性住房，加快二、三线城市户籍改革，形成新的潜在购房诉求。

最近，关于传言四大银行调整住房贷款认证标准的问题，中国银行首席经济学家曹远征表示，如果这一政策调整属实，改善型的诉求有多强烈，在房地产下行阶段，越来越多的购房者可能会推迟改善。 因为这种调整对房地产市场不太刺激。

“对住房贷款银行的积极性不高的原因是，第一，这类贷款的期限错配乘数最高。 ”曹远征表示，只有实施住房贷款证券化，才能改变这种状况，为银行创造更好的住房贷款条件。

关于住房贷款的风险，曹远征表示，商业银行的贷款有22%在房地产上，其中4%为开发贷款，18%为住房贷款，银行的准备工作足以覆盖这类贷款的风险。

货币政策维持总量稳定

关于四季度货币政策形势，中国银行报告认为，未来仍将重复稳健的货币政策，以稳定总量，实施定向调控。 其理由是，另一方面货币存量规模仍然很大。 而且，随着出口逐渐改善，人民币波动更加平稳，外汇占款将顺利增加。 由此可见，流动性结构未发生方向变化，货币池规模足够大，没有必要全面增发货币刺激经济增长。 另一方面，由于全面放松政策，资金容易流向房地产、融资平台、产能过剩领域，但新兴产业、技术创新行业、中小企业仍面临融资难、融资高的问题。 这将带来金融系统风险上升和经济结构失衡的恶化。 以放松政策为导向，可以降低“挤出”部门的融资价格，从而实现稳定增长和结构调整的双重目的。

曹先生远征表示，央行的slf工具可以比较有效地介入短利率，psl工具介入的是长端市场利率，但对于1-3年期的中期利率，银行实际上采用的最多，目前还没有比较有效的调整工具。 他认为，未来只有资产证券化是中国金融的快速发展方向。

中行报告预计，未来央行很可能会在微型公司、棚户区改造等行业继续开展定向降息举措。 总而言之，未来货币政策仍将以稳健为主，抑制总量并进行定向调整，以达到降低社会融资价格、促进经济转型升级的目的。