“中国对美联储加息仍须谨慎应对”

本篇文章1699字，读完约4分钟

图像源:视觉中国

北京时间3月22日凌晨2点，美国联邦公开市场委员会( fomc )发表货币政策声明，决定将基准利率从1.50%提高到1.75%的目标区间。 这是联邦储备系统理事会今年以来首次加息，也是鲍威尔担任联邦储备系统理事会主席以来首次加息。

尽管备受瞩目，但联邦储备系统理事会此次加息并未超出市场预期，这也符合目前联邦储备系统理事会制定的“循序渐进”、稳健的货币政策取向。

联邦储备系统理事会日前公布的全国经济形势调查报告显示，从今年1月初到2月底，美国经济继续保持温和适度扩张，联邦储备系统理事会在向国会提交的半年货币政策报告中也证实，美国经济将稳步增长，联邦储备系统理事会将继续收紧货币政策。

在新任联邦储备系统理事会主席鲍威尔看来，全球经济走势稳健，财政政策对经济刺激的积极作用也不断加强。 而且，联邦储备系统理事会对当前经济增长、就业市场和通货膨胀前景的评价没有变化，表示将像前任一样重视与市场的信息表达，致力于维持既定的货币政策目标和意图。 这表明利率上调是肯定的，但步伐不太快，利率上调不太高，步伐均匀。

此次加息是自去年12月本轮加息周期启动以来，联邦储备系统理事会第六次加息。 对世界经济特别是新兴市场经济阻滞的影响是明显的。 中国虽然成为仅次于美国的世界第二大经济板块，但仍属于新兴市场经济板块的范畴，可能会受到这次加息带来的负面影响。

首先，人民币持续升值的趋势可能会受到影响。 央行数据显示，截至2月底，中外汇储备余额31344.82亿美元，比1月底的31614.57亿美元减少269.75亿美元，环比减少0.85%。 年1月中海外货币储备跌破3万亿美元，之后连续12个月回升，这次是首次下降。 难道不是由于联邦储备系统理事会提高利率，我国的外汇储备会进一步降低吗？ 中国应对金融风险和危机的能力会下降吗？ 现在也在等待市场的验证。

其次，要防止联邦储备系统理事会加息可能对中国经济造成的连锁反应，主要表现在三个方面。

一是中国市场自身流动性趋于合理，央行如果采取提高存款准备金、提高利率等套期保值措施来应对资金外流压力，市场流动性失衡，资金供给压力加大，银行信贷规模受到抑制，金融业支撑实体经济的能力可能下降； 特别是提高国内整体利率水平，提高实体经济融资价格，有可能延缓实体经济融资难、融资高的进程。 这样不利于我国实体经济的经营恢复。

二是目前国家统计局公布的各项经济数据显示，中国宏观经济呈现稳定复苏的迹象，央行如果要应对联邦储备系统理事会加息风险，不仅要改变紧缩货币政策，也不利于中国经济整体稳定复苏

第三，全国房地产市场也因潜在的资金流失风险而收紧，越来越多的中小房企可能面临着联邦储备系统理事会增资带来的冲击。 房地产市场疲软有引发地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列危机的风险。

再次，联邦储备系统理事会的增资还可能对中国资本市场产生利空的影响。

虽然联邦储备系统理事会利率上调对中国a股没有直接影响，但担心会对美国股市造成挤压，短期下跌的概率会变高。 在美国股票的情况下，a股是否会下跌以前就有所流传，但如果美股下跌，a股就容易追随。

而且，联邦储备系统理事会的加息有利于美国经济，美国经济对全球资本产生“磁铁”效应，特别是人民币贬值，会导致热钱流出的风险，国内流动性面临收缩，不利于a股的强势，也将负面冲击投资者的信心和情绪。

基于此，与联邦储备系统理事会的加息相比，中国政府必须采取切实的应对措施。 一是用货币政策“充分准备”弹药，增加货币工具箱中的预防性工具，保持市场适当的流动性和调整灵活性。

二、要加快金融体制改革，实现外汇体制市场化，包括汇率市场化、资本自由流动，必须提高应对汇率冲击的能力。

三要大力调整产业结构，深入推进供给侧结构改革，加快国有公司改革步伐和僵尸公司清算速度，优化社会资源有效配置。

四要采取措施引导房地产业健康快速发展，引导资金进入实体经济行业，拉动实体经济“强健”，夯实实体经济增长基础，成为吸收联邦储备系统理事会利率上升冲击的巨大“海绵垫”。

(作者是中国不良资产文芳阁金融法律研究院研究员) )。