“多省国企改革设资产证券化率目标 国企负债率有望下”

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经记者钱从北京微发

另一个省发布了国有企业改革方案---11月11日，广东省政府网站发布了《关于深化省属国有企业改革的实施方案》(以下简称“方案”。 其中的改革思路之一是通过整合资产、资本、资源和整体上市、引进战术投资者、持股重要基础设施项目等着力推进混合所有制改革。

目前，已有20个省发布了国有企业改革路线图，除了将混合全部推向改革的重要方向外，许多省还提到了国有企业改革的证券化率，有些省要求国有企业的证券化率达到80%。

广东省国有企业年资产证券化率将达到60%

广东省国有企业证券化改革的首要方向是推动具备条件的公司集团通过整体上市快速发展所有制经济。 支持控股上市公司通过资产注入、私募股权发行、并购重组等方法整合省属二级以下公司，强化主业突出的资本平台。 支持省属国有公司集团加快内部重组和同业整合，增强本职工作快速发展的竞争力。

目前广东国资总资产达到4万亿元，按计划年省属公司资产证券化率从目前的20%上升到60%，意味着未来广东国资证券化有望加速。

广东综合改革快速发展研究院副院长彭澎表示，未来广东推进国资证券化仍将是“两条腿”的脚步，即一方面推进公司ipo，另一方面利用已经上市的企业平台进行相关资产注入和同类公司之间的联合重组。

证券公司相关人士在接受《每日经济信息》记者采访时指出，在ipo矩阵公司过多的情况下，未来国有企业将通过上市公司平台注入资产、并购重组等模式成为短期内实现资产证券化率快速提高的比较有效的方法。

民生证券:证券化促进政企分开

在经济增长放缓、中央不再出台大规模刺激计划的背景下，一些业内人士认为，只有国有企业提高证券化水平，融资渠道才能更宽，经营才能更规范。 另外，国资证券化率有望进一步降低负债率。

民生证券研究院执行院长管清友认为，国有企业盈利能力不强的核心是政企不分，但证券化有助于促进政企分离。 证券化的改革阻力小，而证券化后，国有企业的产权由政府管理的单一主体直接转变为多元化主体。 他认为，多元化产权意味着政企分开，有助于国有企业股东会、董事会、管理层形成相互平衡。

广东省的《方案》中也提到了要健全企业法人的治理结构。 建立与混合全制经济相适应的公司法人治理体系，由股东会、董事会、监事会和经理层协调运作，形成较为有效平衡的决策执行监督机制。

管友还指出，国资证券化有助于实现国有资产保值增值，另一方面，资本市场的外部监管压力促使国企完善企业治理，建立较为有效的激励约束机制，提高盈利能力； 另一方面，资本市场可以发挥国有资产配置和调整的作用，将资源进一步集中到高质量的上市国有企业上。 “过去几次经济扩张，都出现了国有企业举债的情况，但由于举债经营率不高，公司债务率持续上升。 如果通过国有企业改革，提高国有企业举债运营效率和盈利能力，将其利润转化为留存收益的速度快于债务扩张，公司债务率自然会下跌。 ”。

《每日经济信息》记者了解到，财政部最新数据显示，截至9月底，国有公司资产总额99万亿元，比去年同期增长11.8%，债务总额65万亿元，比去年同期增长12%。 其中，地方国有企业资产总额471581.8亿元，比去年同期增长13.3%； 但是，债务同时增加，债务总额为30万亿元，比去年同期增长14.2%。