“汇丰PMI扭转连续五月下跌势头 稳增长措施可期”

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记者梁敏王晓宇○秦风梁伟

4月汇丰制造业的pmi比3月回升0.3个百分点，逆转了此前连续5个月的下跌势头，新订单指数也偏离了此前创纪录的19个月低点。 这显示出前期微刺激政策的效果，经济稳定的迹象。 但分析人士表示，目前复苏乏力，经济仍有下行压力，预计未来将采取稳定增长措施。

经济回暖后才出现

汇丰23日公布了数据。 4月汇丰中国制造业采购经理人指数( pmi )初始值为48.3，略高于上个月收盘价48.0。 该指数在4月略有回升，但处于荣枯线之下。

“4月份的新订单反弹了1.2个百分点，贡献了pmi反弹的主要部分，标志着内需好转。 内需的好转意味着前期微刺激的效果正在显现，这也印证了实体经济的融资诉求没有明显下降的看法。 ”国泰君安首席债券拆师徐寒飞说。

申银万国首席宏观分解师李慧勇表示，汇丰PMI小幅回升至48.3，但仍低于50条警戒线，表明制造业有所下滑，但跌幅有所放缓。 从结构上看，库存下降表明制造业库存短缺已接近尾声，但随着库存补充周期的到来，经济有望进一步回暖。

一季度gdp同比增长7.4%，一年半来有新的下降，出现经济下滑压力，但数据略高于市场预期，服务业贡献度增加，也出现了积极信号，证明中国正在走经济结构调整的道路，已经显现成效

3月以来，衡量工业经济运行的指标如发电量、积分公司粗钢产量等明显回升，4月份回升趋势仍在持续。 受低基数因素的影响，4月投资、出口等数据也有望回升，这些都提高了市场对经济增长前景的信心。

下行压力还留着

“内需平稳改善，通货紧缩压力减轻，但经济增长下行风险依然明显，新出口订单和就业萎缩可见一斑。 ”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌说。

数据显示，4月份新订单项目指数初始值升至47.7，连续3个月处于荣枯线下，但偏离了上月创纪录的19个月低点46.5。 但是，在外需方面，新出口订单从上月的50强回升至萎缩区间，就业指数也较上月有所下降。 虽然价格指数仍处于萎缩区间，但投入价格指数和产出价格指数分别从此前19个月和21个月的低点大幅回升，含蓄通缩压力得到一定缓解。

申银万国分解师桂浩明也表示，汇源PMI初始值表明国内诉求有下跌迹象，但每年3、4月份是开工季节，但此次环比恢复力明显弱于往年，经济增长下行风险依然存在，未来

屈宏斌表示，4月中旬以后释放的稳定增长信号，无疑有助于避免边际上的稳定增长出现加速下滑，但不会逆转经济下滑的势头。 “未来有赖于财政政策的力量稳定增长和结构调整。 ”